GDP Q2/2025 của Mỹ hồi phục, vĩ mô Việt Nam duy trì diễn biến khả quan
- Tăng trưởng kinh tế Mỹ khả quan hơn kỳ vọng ban đầu. Trong Q2/2025, GDP của Hoa Kỳ ghi nhận mức tăng trưởng 3% QoQ, tương ứng với mức tăng trưởng 2% YoY với đóng góp quan trọng từ cấu phần xuất nhập khẩu ròng. ASEANSC Research nâng dự báo tăng trưởng GDP 2025F của Mỹ lên mức 1,9% – 2,1% YoY dựa trên (i) số liệu Q2/2025 tốt hơn ước tính ban đầu, (ii) thời hạn áp thuế đối ứng chính thức với phần lớn đối tác thương mại chuyển từ tháng 7 sáng tháng 8/2025, đồng thời Mỹ thực hiện hoãn áp thuế đối ứng với Trung Quốc trong 3 tháng tới, (iii) chúng tôi dự báo FED sẽ hạ lãi suất ít nhất 0,25% trong các tháng cuối năm 2025. Chúng tôi chưa nâng ước tính biên độ cắt giảm lãi suất của FED do (i) tổ chức này vẫn đang ưu tiên kiểm soát lạm phát, đặc biệt khi chỉ báo này có thể nhích tăng trong các tháng tới do thuế đối ứng có hiệu lực, đồng thời (ii) FED sẽ không chịu áp lực từ Nhà Trắng trong quá trình hoạch định chính sách tiền tệ.
- Trung Quốc dự kiến hoàn thành kế hoạch tăng trưởng GDP trong năm 2025. Chúng tôi duy trì dự báo Trung Quốc sẽ kết thúc năm 2025 với mức tăng trưởng trên ngưỡng kế hoạch 5% nhờ (i) Mỹ tiếp tục đàm phán thương mại với Trung Quốc và mức thuế đối ứng đề xuất chưa có hiệu lực trong 3 tháng tới, (ii) dư địa nới lỏng tiền tệ vẫn còn khi CNY vẫn đang mạnh lên so với USD, đồng thời lạm phát neo ở mức thấp.
- GDP 2025F của Việt Nam ước tăng 7,5% YoY – 8% YoY. ASEANSC Research duy trì dự báo tăng trưởng GDP 2025F của Việt Nam đạt 7,5% YoY – 8% YoY theo kịch bản cơ sở, dựa trên chính sách vĩ mô nới lỏng được duy trì. Theo đó, chính sách tài khóa mở rộng ghi nhận nỗ lực tăng tốc giải ngân đầu tư công bên cạnh các động thái miễn giảm thuế phí trong khi chính sách tiền tệ mở rộng được phản ánh thông qua tốc độ tăng trưởng tín dụng (ước tăng 17% trong năm 2025, cao hơn kế hoạch đặt ra đầu năm) đi cùng với môi trường lãi suất thấp. Theo phương pháp chi tiêu, chúng tôi đánh giá các yếu tố nội lực như Chi tiêu Chính phủ và Tiêu dùng vẫn là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi đó các cấu phần như Vốn đầu tư nước ngoài hay Xuất nhập khẩu được đánh giá chịu tác động hạn chế bởi rủi ro thuế đối ứng do Việt Nam vẫn duy trì lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút FDI cũng như đơn hàng xuất khẩu. Theo phương pháp sản xuất, chúng tôi ước tính lĩnh vực Xây dựng tăng trưởng 8,2% – 8,7% trong năm 2025, lĩnh vực Công nghiệp tăng từ 8,7% – 9,2% và lĩnh vực Dịch vụ tăng từ 7,7% – 8,2% trong cùng giai đoạn.
Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tại đây.
