Báo cáo phân tích cổ phiếu TCB (12/08/2025) – Khuyến nghị: KHẢ QUAN [+31%]

Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu TCB với giá hợp lý được xác định ở mức 49.500 đồng/cổ phiếu (+31% so với giá thị trường), tầm nhìn đầu tư 1 năm.

Dự báo kết quả kinh doanh 2025:

Aseansc ước tính lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025F của TCB đạt 34.279 tỷ đồng (+24% YoY), dựa trên giả định tăng trưởng tín dụng 22%, NIM 4%, CIR 31,71%, nợ xấu 1,17%, và LLR 112,94%.

Luận điểm đầu tư:

• • Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ đến từ cho vay Bất động sản và mua nhà.
  • NIM dự kiến hồi phục về cuối năm 2025 khi YOEA tăng trở lại.
  • Mảng bảo hiểm giúp hoàn thiện hệ sinh thái và đa dạng hoá nguồn thu ngoài lãi.
  • Chất lượng tài sản ổn định và ở mức tốt.
  • IPO TCBS giúp TCB được định giá lại.
  • Triển vọng ngành NGÂN HÀNG năm 2025 được đánh giá KHẢ QUAN nhờ vào các yếu tố như: (1) Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% khả thi trong nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ; (2) Thu nhập ngoài lãi toàn ngành kỳ vọng tăng trưởng tích cực dẫn dắt bởi mảng bancassurance và thu nhập thu hồi nợ xấu; (3) Kỳ vọng luật hóa nghị quyết 42 giúp giải quyết áp lực nợ xấu gia tăng; (4) Tăng cường hiệu quả hoạt động nhờ đẩy mạnh chuyển đổi số trong các quý tiếp theo; (5) Các ngân hàng tăng vốn điều lệ để cải thiện hệ số an toàn vốn và đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng.

Cập nhật kết quả kinh doanh:

Tổng thu nhập hoạt động Q2.25 của TCB ở mức 12.743 tỷ đồng (-5% YoY, +10% QoQ), được đóng góp bởi 9.137 tỷ đồng thu nhập lãi thuần (-4% YoY, +10% QoQ), và 3.606 tỷ đồng thu nhập ngoài lãi (-9% YoY, +9% QoQ). Sau khi trừ đi 3.831 tỷ đồng chi phí hoạt động (-3% YoY, +17% QoQ) và 1.014 tỷ đồng chi phí dự phòng (-38% YoY, -7% QoQ), LNTT Q2.25 của TCB đạt mức 7.899 tỷ đồng (+1% YoY, +9% QoQ).

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.