Báo cáo phân tích Tổng Công ty khoan và dịch vụ Khoan Dầu khí – PVD

HƯỞNG LỢI TỪ DIỄN BIẾN CHUNG NGÀNH DẦU KHÍ

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 35,400 đồng/cổ phiếu (+22.9% so với giá đóng cửa ngày 28/06/2024 là 28,8050 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp Chiết khấu dòng tiền FCFF.

Dự báo kết quả kinh doanh 2024

Chúng tôi dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 cho PVD như sau: doanh thu đạt 7,346 tỷ đồng (+26.6% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 1,068 tỷ đồng (+95.6% YoY)

Luận điểm đầu tư

• Nguồn cung giàn khoan thiếu hụt tại khu vực Đông Nam Á (ĐNA) hiện vẫn đang đẩy giá thuê gia tăng, bên cạnh hiệu suất các giàn khoan đều có xu hướng cải thiện. Giá thuê và hiệu suất dự kiến vẫn neo ở mức cao trong giai đoạn 2024-2025.
• PVD đang thỏa thuận mua lại một giàn khoan jack-up 15 năm tuổi trong năm 2024 với giá khoảng 90 triệu USD, giàn khoan này dự kiến sẽ đóng góp vào cả doanh thu lẫn lợi nhuận của PVD từ năm 2025.
• Hoạt động E&P của Việt Nam đang có những tín hiệu tích cực với các dự án như Lô B – Ô Môn; Lạc Đà Vàng; Sư Tử Trắng giai đoạn 2B; Tê Giác Trắng; Kình Ngư Trắng…., hứa hẹn mang lại những hợp đồng mới cho PVD.
• Các giàn khoan jack-up & TAD hiện tại của PVD đều đã được ký hợp đồng hết năm 2025 với giá khá cao. Ngoài giàn khoan Hakuryu-11, công ty cũng thuê thêm giàn khoan Thor từ Borr Drilling để cho thuê trong năm 2024

Rủi ro

• Mức giá dầu thấp hơn dự báo có thể ảnh hưởng tới nhu cầu của thị trường.
• Rủi ro lỗ tỷ giá khi tỷ giá USD/VND tăng cao do PVD có lượng lớn nợ vay bằng đồng USD.
• Rủi ro từ các biến động của ngành khoan do thay đổi chiến lược từ các công ty lớn như Saudi Aramco, đặc biệt tại các thị trường trọng điểm như Trung Đông.

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.