Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – POW

NĂM KHÓ KHĂN VẪN CHƯA QUA ĐI

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ với cổ phiếu POW với giá mục tiêu 12,249 đồng/cổ phiếu (+7.92% so với giá đóng cửa ngày 24/05/2024 là 11,350 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá SOTP và P/B.

Dự báo kết quả kinh doanh 2024

Chúng tôi dự báo cho POW năm 2024 doanh thu đạt 28,500 tỷ đồng (+1% yoy), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1,049 tỷ đồng (+5% yoy).

Luận điểm đầu tư

• Sản lượng điện từ Nhơn Trạch 1&2 bị suy giảm mạnh do kế hoạch cấp khí từ bể Đông Nam Bộ bị suy giảm khoảng 20%. Tuy nhiên, sản lượng điện khí được bù đắp bởi Cà Mau 1&2 (đã hoàn thành đại tu và lượng khí cung cấp ổn định) và Nhơn Trạch 3 đi vào vận hành trong nửa cuối năm 2024.
• Sản lượng điện than được cải thiện lớn trong năm 2024 do nhà máy điện Vũng Áng 1 đã hoàn thành sửa chữa sự cố của tổ máy số 1 và giá than trộn đang có xu hướng giảm trong năm.
• Sản lượng thủy điện sẽ phục hồi trong nửa cuối năm 2024 do thời tiết chuyển từ pha Trung tính sang pha La Nina (xác suất sảy ra vào tháng 8/2024 là 77%).

Rủi ro

• Rủi ro đại tu và sự cố nhà máy.
• Rủi ro thiếu hụt nguyên vật liệu đầu vào.

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.