Báo cáo phân tích cổ phiếu STB (05/09/2025) – Khuyến nghị: THEO DÕI [+11%]

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu STB với mức giá hợp lý 62.500 đồng/cổ phiếu (+11% so với giá thị trường), tầm nhìn đầu tư 1 năm. Tuy nhiên, mức giá này chưa bao gồm thương vụ bán 32,5% cổ phần.

Dự phóng kết quả kinh doanh 2025:

Aseansc Research ước tính lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025F của STB đạt 17.898 tỷ đồng (+40,7% YoY), dựa trên giả định tăng trưởng tín dụng 15,8% (+4,2 % YoY), và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng 843 tỷ đồng (-57,3% YoY).

Luận điểm đầu tư:

• Cho vay sản xuất, kinh doanh và cho vay mua nhà cải thiện thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.
• Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng tích cực trong 2025 nhờ thu nhập từ phí cao hơn và khoản thu từ KCN Phong Phú.
• Hoàn nhập khoản thu từ KCN Phong Phú, Chất lượng tài sản cải thiện giúp chi phí dự phòng của STB thấp hơn.
• Thương vụ bán 32,5% cổ phần mang ý nghĩa chiến lược.
• Triển vọng ngành NGÂN HÀNG năm 2025 được đánh giá KHẢ QUAN nhờ vào các yếu tố như: (1) Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% khả thi trong nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ; (2) Thu nhập ngoài lãi toàn ngành kỳ vọng tăng trưởng tích cực dẫn dắt bởi mảng bancassurance và thu nhập thu hồi nợ xấu; (3) Chất lượng tài sản cải thiện nhờ triển vọng tăng trưởng kinh tế và Luật hóa Nghị quyết 42; (4) Tăng cường hiệu quả hoạt động nhờ đẩy mạnh chuyển đổi số trong các quý tiếp theo; (5) Các ngân hàng tăng vốn điều lệ để cải thiện hệ số an toàn vốn và đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng.

Cập nhật kết quả kinh doanh:

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) nửa đầu năm của STB ở mức 15.565 tỷ đồng (+11% YoY), nhờ thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng lần lượt tăng 11,4% YoY và 7,9% YoY. Lợi nhuận trước thuế 6T.2025 ở mức 7.331 tỷ đồng, tăng 37% YoY, hoàn thành 50% kế hoạch năm của ĐHCĐ và 41% dự phóng của ASEANSC.

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.