|
NIỀM HY VỌNG TỪ CHUỖI BÁCH HÓA XANH – MWG
Quan điểm đầu tư và Định giá
• Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu là 50,800 đồng với tiềm năng tăng giá là 10% so với mức giá ngày 19/01/2024 qua phương pháp SoTP.
Dự báo kết quả kinh doanh 2023
• ASEANSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của MWG lần lượt đạt 130,031 tỷ đồng (+10% YoY) và 1,284 tỷ đồng (153% YoY). EPS FW 2024 đạt 877 đồng/cổ phiếu.
Luận điểm đầu tư
- Bách hóa xanh (BHX) là động lực tăng trưởng chính cho MWG trong thời gian với mục tiêu đạt điểm hòa vốn vào năm 2024. Với kết quả tích cực đến từ chiến lược tập trung vào mặt hàng thực phẩm tươi sống, doanh thu trung bình mỗi cửa hàng/tháng của BHX đã đạt mức 1.77 tỷ đồng/cửa hàng/tháng trong tháng 11/2023, tiệm cận điểm hòa vốn (ước tính khoảng 1.8 – 2 tỷ đồng/cửa hàng/tháng), hướng tới mục tiêu ghi nhận lãi vào nửa cuối năm 2024.
- Doanh thu chuỗi ICT (TGDĐ và ĐMX) đã ghi nhận sự phục hồi từ mức đáy trong Q2/2023, tuy nhiên, nhu cầu tiêu thụ đối với mặt hàng này còn khá chậm. Hai chuỗi này được kỳ vọng tăng trưởng trong năm 2024 khi sức mua của người tiêu dùng có thể cải thiện khi khó khăn kinh tế giảm bớt.
- MWG tiếp tục tập trung triển khai tái cấu trúc toàn diện để vận hành tinh gọn, hướng đến năm 2024 tăng trưởng doanh thu, thị phần và cải thiện mạnh mẽ lợi nhuận. MWG đã đóng một số cửa hàng kém hiệu quả cả về doanh thu và lợi nhuận trong tháng 10 và 11 với hy vọng sẽ dịch chuyển được lưu lượng khách hàng từ các cửa hàng này sang các cửa hàng hiện hữu, đồng nghĩa với việc tăng trưởng SSSG trên 1 cửa hàng và tối ưu hóa mức EBITDA trên một cửa hàng.
Rủi ro đầu tư
- MWG vẫn có nguy cơ bị loại khỏi chỉ số VNDiamond Index, có thể dẫn đến áp lực bán lớn từ DCVFM Diamond ETF.
- Rủi ro lực cầu tiêu dùng phục hồi chậm hơn dự kiến.
- Rủi ro cạnh tranh giá kéo dài.
Chi tiết xin xem trong file đính kèm.
|
