Báo cáo phân tích CTCP Cơ Điện Lạnh- REE CORP

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu REE với giá mục tiêu 71,510 đồng/cổ phiếu (+10.15% so với giá đóng cửa ngày 11/09/2024 là 65,100 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá SOTP (Sum of the part).

Dự báo kết quả kinh doanh 2024

Chúng tôi dự báo năm 2024 doanh thu đạt 8,102 tỷ đồng (-5% yoy), biên lợi nhuận gộp đạt mức 37%.

Luận điểm đầu tư

• Mảng thủy điện kỳ vọng hồi phục trong nửa cuối năm 2024 và đầu năm 2025 do thời tiết chuyển sang pha La Nina. Chúng tôi dự phóng doanh thu của mảng thủy điện trong 2H2024 đạt 1,301 (+30% so với 6 tháng đầu năm) tuy nhiên doanh thu cả năm 2024 của mảng thủy điện chỉ đạt 2,296 tỷ đồng (-20% yoy) với giá bán điện bình quân đạt mức 1,083 đồng/kWh (-5% yoy). Nhìn sang năm 2025, chúng tôi dự phóng doanh thu của nhóm thủy điện sẽ hồi phục khoảng 15% yoy, đạt mức 2,861 tỷ đồng, hỗ trợ bởi pha La Nina duy trì cả năm.
• Sản lượng điện gió ổn định trong năm 2024-2025 và chiến lược phát triển trong dài hạn. Chúng tôi dự kiến sản lượng điện gió của doanh nghiệp trong năm 2024 đạt 399 tỷ kWh, hỗ trợ bởi mùa gió tốt. Doanh thu điện gió theo đó đi ngang so với cùng kỳ đạt 860 tỷ đồng. Nhìn sang năm 2025, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tiếp tục ổn định đạt 877 tỷ đồng, tương đương hiệu suất đạt 80%.
• Mảng BĐS có tiềm năng tăng trưởng cao trong cuối năm 2024:
  

• Cơ điện lạnh: Triển vọng cải thiện từ trúng thầu các hợp đồng nhà ga. Chúng tôi dự kiến doanh thu và lợi nhuận ròng mảng cơ điện lạnh năm 2024 đạt 3,051 tỷ đồng (+15% yoy) và 153 tỷ đồng từ mức lỗ ròng 2023. Chủ yếu đến từ hợp đồng thầu phụ cơ điện từ dự án dự án Cảng hàng không Quốc tế Long Thành.

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.