Định giá Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu là 111,800 đồng/cổ phiếu với tiềm năng tăng giá là 19% so với mức giá ngày 23/10/2024 qua phương pháp FCFF. Dự báo kết quả kinh doanh 2024 Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của PNJ lần lượt đạt 39,178 tỷ đồng (+18% YoY) và 2,161 tỷ đồng (+10% YoY). Luận điểm đầu tư - PNJ là doanh nghiệp có tính mùa vụ cao. Vì vậy, chúng tôi kì vọng quý cuối năm tới đây sẽ là thời điểm thích hợp cho đà bùng nổ của PNJ nhờ việc bắt đầu vào cao điểm mùa cưới, thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ trang sức tăng mạnh và các khách hàng sỉ sẽ chuẩn bị hàng cho tết Ất Tỵ sắp tới.
- Thị trường bán lẻ trang sức được ủng hộ bởi triển vọng tích cực của nền kinh tế Việt Nam: các yếu tố vĩ mô thúc đẩy tiêu dùng, kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất, thị trường trang sức Việt Nam còn nhiều dư địa phát triển, và tầng lớp trung lưu tại Việt Nam tiếp tục tăng trưởng.
- PNJ duy trì tốc độ mở rộng cửa hàng vượt trội hơn so với các thương hiệu trang sức khác. Chúng tôi kỳ vọng việc PNJ tăng cường mở rộng hệ thống sẽ thúc đẩy doanh thu bán lẻ tăng trưởng mạnh mẽ trong những tháng tiếp theo và chiếm thêm được thị phần từ các cửa hàng trang sức nhỏ lẻ nhờ xu hướng ưa chuộng trang sức có thương hiệu.
- Chúng tôi cho rằng năng lực cung ứng và đổi mới sản phẩm của PNJ sẽ tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của thương hiệu này trên thị trường trang sức. Nhờ mạng lưới cửa hàng bán lẻ lớn nhất Việt Nam, chiến lược marketing thúc đẩy bán hàng và tăng độ nhận diện thương hiệu đa dạng, hiện đại, tận dụng công nghệ, năng lực sản xuất lớn, chúng tôi cho rằng nhu cầu đối với sản phẩm của PNJ sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025.
- Chúng tôi kỳ vọng nguồn nguyên liệu nữ trang sẽ được cải thiện với kỳ vọng Chính phủ sẽ xem xét sửa đổi Nghị định 24 theo hướng xoá bỏ độc quyền kinh doanh vàng miếng, cho phép nhiều đơn vị hơn được sản xuất kinh doanh vàng miếng và cho phép các đơn vị này nhập khẩu vàng. Với thế mạnh về thương hiệu và mạng lưới rộng khắp, PNJ sẽ hưởng lợi lớn từ việc này.
Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây. |
