Báo cáo phân tích Tập đoàn Hóa chất Đức Giang – DGC

NHU CẦU VÀ GIÁ BÁN CÓ XU HƯỚNG PHỤC HỒI – DGC

Định giá:

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DGC với giá mục tiêu cho năm 2023 ở mức 99,100 đồng/cổ phiếu (+16% so với mức giá tại ngày 03/11/2023) bằng phương pháp Chiết khấu dòng tiền FCFF (Chi phí vốn bình quân = 14.1%; tăng trưởng dài hạn 2%) và P/E (với P/E mục tiêu năm 2023 là 13.7x).

Dự báo kết quả kinh doanh 2023:

ASEANSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2023 của DGC lần lượt đạt 10,008 tỷ đồng (-31% yoy) và 3,349 tỷ đồng (-45% yoy). EPS FW 2023 đạt 8,379 đồng.

Luận điểm đầu tư

• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận của DGC sẽ cải thiện trong quý cuối năm 2023, do: (i) giá bán trung bình của các sản phẩm có dẫn xuất phosphor đều đang trong xu hướng tăng từ tháng 8 tới nay; (ii) đóng góp từ nhà máy NKP Đắk Nông và CTCP Phốt pho 6 vào cải thiện kết quả kinh doanh (iii) giá bán phân bón đang có xu hướng tăng trở lại theo xu hướng giá nông sản.

• Sự phục hồi của ngành công nghiệp điện tử có thể đẩy mạnh doanh thu chất bán dẫn, kéo giá phosphor vàng tăng trở lại.

• Triển vọng dài hạn đến từ dự án Xút-Clo và dự án bauxite-nhôm. Với nguồn tiền tích lũy lớn (khoảng 8.5 – 9 ngàn tỷ đồng), DGC có tiềm lực tài chính mạnh cũng như trình độ công nghệ cao để đầu tư cho các dự án trong tương lai.

Rủi ro đầu tư:

• Biên lợi nhuận chịu chi phối bởi biến động giá phosphor vàng và các sản phẩm từ phosphor trên thị trường thế giới.

• Rủi ro của các dự án trong tương lai từ yếu tố pháp lý, môi trường cho tới tiến độ triển khai.