Báo cáo phân tích cổ phiếu TNG (11/04/2025) – Khuyến nghị: THEO DÕI

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu TNG trong năm 2025. Trong đó, ở kịch bản tích cực, giá hợp lý của TNG được xác định ở mức 19.500 đồng/cổ phiếu (+22% so với giá thị trường). Ở kịch bản tiêu cực, giá hợp lý của TNG ở mức 12.600 đồng/cổ phiếu (-21% so với giá thị trường).

Dự báo kết quả kinh doanh 2025

Aseansc ước tính lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2025F của TNG đạt 341 tỷ (+8% YoY), dựa trên giả định các cuộc đàm phán giữa Mỹ – Việt Nam thành công và mức thuế quan đối với lĩnh vực dệt may được cắt giảm. Tuy nhiên, nếu mức thuế quan không có sự thay đổi sau thời gian 90 ngày đàm phán, LNST năm 2025F của TNG được dự báo ở mức 257 tỷ đồng (-18% YoY).

Luận điểm đầu tư

• Lượng đơn hàng gia tăng từ cả tệp khách hàng cũ và mới của TNG.
• TNG đáp ứng các yếu tố về ESG giúp thu hút các đơn hàng với giá trị cao hơn.
• Triển vọng ngành DỆT MAY năm 2025 được đánh giá TRUNG LẬP. Trong đó, yếu tố tích cực đến từ: (i) các hiệp định thương mại tự do sẽ tiếp tục phát huy hiệu quả nhờ vào ưu đãi thuế có hiệu lực; (ii) tăng trưởng sản xuất hàng dệt may được thúc đẩy bởi xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng may mặc sang Việt Nam; (iii) số lượng đơn hàng dệt may dự báo hồi phục trở lại, khi người dân tiếp tục đẩy mạnh chi tiêu. Ở chiều ngược lại, ngành dệt may Việt Nam sẽ đối mặt với thách thức lớn nếu chính sách thuế đối ứng lên tới 46% của Mỹ được duy trì sau thời gian 90 ngày đàm phán.

Cập nhật kết quả kinh doanh

• Doanh thu năm 2024 tăng trưởng 8% YoY từ việc mở rộng thị trường xuất khẩu, BLNG tăng lên mức 15,4%.
• LNST đạt mức cao nhất trong 6 năm gần đây, đạt 315 tỷ đồng LNST (+43,5% YoY), hoàn thành 102% kế hoạch năm.

Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây.