Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu KBC với giá mục tiêu 34,830 đồng/cổ phiếu (+15% so với giá đóng cửa ngày 11/03/2025 là 30,300 đồng/cổ phiếu) dựa theo phương pháp định giá toàn phần (SOTP) Luận điểm đầu tư - Dự án KCN Tràng Duệ 3 và KCN Kim Thành 2 GĐ 1 được chấp thuận chủ trương đầu tư mang lại triển vọng tăng trưởng trong dài hạn cho KBC. Ngày 14/01/2025, và ngày 22/01/2025 Dự án KCN Tràng Duệ 3 tại Hải Phòng có quy mô 652.73 ha và dự án KCN Kim Thành 2 GĐ 1 tại Hải Dương với quy mô 235 ha được phê duyệt chủ trương đầu tư. Chúng tôi kỳ vọng dự án đem lại dòng tiền cho công ty từ năm 2026.
- Diện tích cho thuê trong năm 2025 tăng trưởng tích cực so với năm 2024. Chúng tôi cho rằng diện tích cho thuê trong năm 2025 tăng trưởng tích cực đạt mức 94 ha (+1.8 lần so với 33ha trong năm 2024), chủ yếu đến từ các dự án hiện hữu.
- KĐT Tràng Cát nhận được giấy phép đầu tư trong năm 2025 – dự kiến kinh doanh trong năm 2026. Ngày 15/01/2025, Dự án KĐT Tràng Cát tại Hải phòng có quy mô 584.91 ha được chấp thuận chủ trương đầu tư. Đây là dự án quan trọng nhất đối với KBC (chiếm 60% trong hàng tồn kho của doanh nghiệp). Theo quy hoạch, dự án gồm 8,655 lô nhà liền kề, 3,256 lô biệt thự, 7,178 căn chung cư và 5,941 căn NOXH. Doanh nghiệp dự kiến sẽ bán buôn dự án này với giá bán khoảng 25-30 triệu đồng/m2. KBC chia sẻ có thể bán được 30-50 ha đất mỗi năm, qua đó chúng tôi ước tính doanh thu có thể đạt 8,000 – 10,000 tỷ đồng/năm.
- Sở hữu nhiều dự án BĐS dân dụng, tuy nhiên doanh thu chủ yếu trong năm 2025 đến từ dự án NOXH Nếnh và Tràng Duệ. Dự án NOXH Nếnh và Tràng Duệ là 2 dự án đóng góp chính vào doanh thu BĐS của KBC trong năm 2025, ước tính khoảng 1,815 tỷ đồng.
- Doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn so với các doanh nghiệp trên sàn. KBC đang nghiên cứu, xây dựng quy hoạch dự án Tân Tập (654 ha), Lộc Giang (466 ha), Phú Bình (675 ha), Sông Hậu 2 (380 ha) và một số cụm công nghiệp tại Long An và Hải Phòng. Trong đó, dự án Lộc Giang đã được tỉnh Long An phê duyệt đồ án quy hoạch xây dựng 1/2000 và có thể nhận được chấp thuận chủ trương đầu tư trong năm nay.
Chi tiết xin xem trong file đính kèm hoặc tải tại đây. |
